行業(yè)景氣下行，公司短期業(yè)績(jī)承壓：公司19 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.55 億，同比增長(zhǎng)7.42%，受到下半年磷肥景氣大幅下行影響，營(yíng)收增速較上半年整體增速15.07%明顯下滑；前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2 億，同比增長(zhǎng)7.70%，然而扣非后僅實(shí)現(xiàn)歸母1.03 億，同比下滑41%.其中Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.49 億，同比下降2.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9800 萬元，同比增長(zhǎng)16.41%，扣非后僅實(shí)現(xiàn)歸母1400 萬元，同比下滑83.37%。前三季度的非經(jīng)常性損益主要來自于土地收儲(chǔ)補(bǔ)償款帶來的非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益9800 萬元。公司短期受磷復(fù)肥景氣下行影響，業(yè)績(jī)承壓明顯。

    產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)：對(duì)磷復(fù)肥的兩大核心元素磷和硫而言，公司的自給能力正不斷增強(qiáng)。目前公司自有的貴州政立30 萬噸磷礦石產(chǎn)能已擴(kuò)能至40萬噸，且公司還擁有貴州路發(fā)20%的股權(quán)，未來待其探礦權(quán)轉(zhuǎn)為采礦權(quán)后，磷礦石自給能力還將進(jìn)一步提升。而公司38 萬噸硫鐵礦已具備開采條件，投產(chǎn)后將進(jìn)一步減少公司硫鐵礦外購(gòu)量，提升公司硫鐵礦制酸的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，硫鐵礦半生的鋅、鉛、銅、銀等金屬的開采還有望進(jìn)一步提升公司盈利能力。在產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)不斷提升的過程中，公司即使在行業(yè)景氣底部也有望維持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品毛利率的回升。