投資要點：

    計算機行業(yè)整體業(yè)績持續(xù)回暖，中大規(guī)模標的表現(xiàn)較好：2020 全年營收同比微增，增速較去年同期放緩，其中2020Q4 營收表現(xiàn)優(yōu)于2020 全年，但個股分化現(xiàn)象較大，大規(guī)模公司營收增速表現(xiàn)較好。2021Q1 營收快速增長，業(yè)績有所回暖，彰顯了計算機行業(yè)受新冠疫情的影響已經(jīng)基本消化，業(yè)績有所回暖。2020 全年中大規(guī)模標的營收表現(xiàn)較好，增速優(yōu)于行業(yè)整體，其中，僅占比15.53%的大規(guī)模標的（營收大于50 億）2020 年全年貢獻了67.64%的營收。2021Q1 中等規(guī)模標的營收表現(xiàn)較好，增速優(yōu)于行業(yè)整體，其中，僅占比6.31%的大規(guī)模標的2021 年第一季度貢獻了52.97%的營收。2020 年計算機行業(yè)營收增速分布向左移，正增速占比減少。

    經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)向好，保證研發(fā)投入的同時期間費用率穩(wěn)中有降：

    2020 年計算機行業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)向好，保持高速增長,2020Q4 經(jīng)營性現(xiàn)金流保持穩(wěn)健增長；2021Q1 經(jīng)營性現(xiàn)金流雖為負值，但有所收窄。2020 年計算機行業(yè)的銷售費用、管理費用、財務(wù)費用支出均有所下降，費用率也穩(wěn)中有降。研發(fā)投入繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，費用率水平基本穩(wěn)定。

    人工智能、大數(shù)據(jù)、金融信息化等細分領(lǐng)域業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)向好：根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，計算機行業(yè)在營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤方面均有多個細分板塊表現(xiàn)較好，凈利潤方面更是有若干板塊實現(xiàn)扭虧為盈。其中智能硬件、人工智能、信創(chuàng)領(lǐng)域營收表現(xiàn)較好；大數(shù)據(jù)、人工智能細分領(lǐng)域歸母凈利潤表現(xiàn)較好；人工智能、智慧醫(yī)療、金融信息化細分領(lǐng)域的扣非凈利潤表現(xiàn)較好。

    投資建議：以新基建為核心，加速企業(yè)云化、智能化和數(shù)字化進程，建議投資者關(guān)注高景氣度板塊下業(yè)績確定性強的優(yōu)質(zhì)標的。從2020 年報及2021 年一季報看，云計算、人工智能、信創(chuàng)、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域表現(xiàn)較好，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進，2021Q2 業(yè)績繼續(xù)回暖，建議重點關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域公司訂單及資本開支變動情況。我們重點推薦人工智能、金融科技、信息安全、智慧醫(yī)療、智慧車聯(lián)和信創(chuàng)領(lǐng)域。

    風險因素：全球地緣政治風險；技術(shù)推進不達預(yù)期；行業(yè)IT 資本支出低于預(yù)期。