紡織服裝
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輕工制造及紡服服飾行業(yè)周報(bào)：運(yùn)動(dòng)品牌穩(wěn)健增長(zhǎng) 泡泡瑪特IP矩陣發(fā)力
2026/3/23-2026/3/27 上證指數(shù)-1.09%，深證成指-0.76%，輕工制造指數(shù)-0.83%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第15；紡織服裝指數(shù)1.18%，在28 個(gè)申萬行業(yè)中排名第5。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：文娛用品（0.67%），包裝印刷（0.23%），造紙（-1.45%），家居用品（-1.85%）。
紡織服裝行業(yè)：從高凈值人群和奢侈品消費(fèi)看紡服時(shí)尚投資機(jī)會(huì)
中國(guó)本土品牌在奢侈品消費(fèi)領(lǐng)域的崛起是大趨勢(shì)，未來仍有望延續(xù)。根據(jù)貝恩公司近期發(fā)布的《2025 年中國(guó)個(gè)人奢侈品市場(chǎng)報(bào)告》顯示，在25 年中國(guó)個(gè)人奢侈品市場(chǎng)整體小幅下降的情況下，本土品牌的崛起態(tài)勢(shì)十分明確。本土品牌的滲透已經(jīng)從傳統(tǒng)的珠寶、美妝個(gè)護(hù)向成衣、鞋履和皮具箱包等領(lǐng)域逐步延申。我們認(rèn)為本土品牌在高端消費(fèi)領(lǐng)域的崛起背后是消費(fèi)者代際變遷和文化自信等因素，本質(zhì)也是廣大消費(fèi)者（包括高凈值人群）對(duì)國(guó)家治理預(yù)期提升的結(jié)果。我們預(yù)計(jì)未來在高端乃至奢侈品消費(fèi)領(lǐng)域本土品牌的滲透率和競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，對(duì)相關(guān)板塊公司的業(yè)績(jī)和估值也將產(chǎn)生長(zhǎng)期的正面推動(dòng)。
紡織服裝行業(yè)：9月美國(guó)服飾零售同比增長(zhǎng)6.7% 海外K型消費(fèi)趨勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)
9 月美國(guó)服裝配飾店零售同比+6.7%，庫(kù)銷比同比和環(huán)比均有下降。當(dāng)前海外K 型消費(fèi)趨勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)，高端與大眾質(zhì)價(jià)比消費(fèi)均表現(xiàn)較好。外需短期仍待觀察，投資排序優(yōu)先外貿(mào)、其次內(nèi)需。
紡織服裝行業(yè)25Q3業(yè)績(jī)綜述：制造見拐點(diǎn) 品牌看分化
復(fù)盤出口鏈近3年需求：22Q3-23Q3：行業(yè)整體主動(dòng)去庫(kù)，品牌商采購(gòu)謹(jǐn)慎；23Q4-24Q4：23Q4開始大部分品牌商完成了庫(kù)存周轉(zhuǎn)正常化，品牌商采購(gòu)節(jié)奏修復(fù)，制造商訂單增長(zhǎng)明顯提速；25Q1-Q3：Nike為代表的美國(guó)品牌去庫(kù)、關(guān)稅帶來采購(gòu)策略波動(dòng)；但隨著7/31對(duì)等關(guān)稅最新安排落地，品牌商下單的積極性預(yù)計(jì)在Q4有一定修復(fù)；
紡織服裝行業(yè)海外趨勢(shì)跟蹤(2025年6月)：紡服出口份額加速轉(zhuǎn)移至東南亞 5月制造龍頭收入承壓
3 月以來美國(guó)紡服進(jìn)口份額加速轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)，東南亞出口數(shù)據(jù)良好，5 月制造龍頭收入承壓，關(guān)注后續(xù)訂單穩(wěn)定性。
紡織服裝2024年報(bào)25一季報(bào)總結(jié)：消費(fèi)穩(wěn)中求變 制造靜觀其變
板塊總結(jié)：紡織制造延續(xù)景氣，服裝家紡增長(zhǎng)放緩。1）2024年：紡織制造板塊受益于下游庫(kù)存優(yōu)化和訂單反彈，收入同比+13.7%，毛利率提升1.5pct至16.2%，產(chǎn)能利用率改善驅(qū)動(dòng)盈利修復(fù)。服裝家紡板塊受消費(fèi)疲軟和剛性費(fèi)用拖累，收入增速放緩至1.0%，凈利率大幅下滑4.6pct至2.3%。2）季度趨勢(shì)：2024Q4：紡織制造收入維持雙位數(shù)增長(zhǎng)（+14.1%），服裝家紡收入降幅收窄（-1.1%）；2025Q1：紡織制造增速放緩但仍穩(wěn)?。?8.2%），服裝家紡春裝銷售承壓（收入-5.1%）但盈利邊際改善。3）重點(diǎn)公司：制造龍頭（如華利、申洲）訂單飽滿，盈利更佳；服裝品牌中運(yùn)動(dòng)賽道相對(duì)韌性較強(qiáng)，休閑
“暖經(jīng)濟(jì)”帶來出口熱潮
隨著北半球步入寒冷冬季，防寒保暖需求下的“暖經(jīng)濟(jì)”日漸升溫。各類服裝、鞋靴、毛毯等保暖商品迎來了銷售旺季，海外訂單量顯著增長(zhǎng)。
紡織服裝行業(yè)2024年三季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻：政策發(fā)力、預(yù)期觸底 品牌修復(fù)行情啟動(dòng)
內(nèi)需消費(fèi)悲觀預(yù)期觸底，外需出口受益于下游溫和補(bǔ)庫(kù)。1）內(nèi)需：據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-8 月國(guó)內(nèi)規(guī)模以上服裝鞋帽、針紡織品零售額9046 億元，同比增長(zhǎng)0.3%，24H1 服裝零售同比增長(zhǎng)1.3%，但7-8 月明顯轉(zhuǎn)弱，分別同比下滑5.2%/下滑1.6%。
紡織服裝行業(yè)周刊：優(yōu)質(zhì)科技成果加速落地，多個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌布局出海
2019-2023年，我國(guó)服裝跨境電商出口額由1455億元增長(zhǎng)至4870億元，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，服裝品類在我國(guó)跨境電商出口總額的占比也從18.23%提高到26.61%，服裝品類影響力明顯提升。
紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)：海外需求穩(wěn)定制造公司訂單改善 持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)制造
2024 年1 月美國(guó)服裝及服裝零售配飾店零售額同比+1.4%，近半年以來始終保持低個(gè)位數(shù)左右增長(zhǎng)，保持穩(wěn)健狀態(tài)；零售和批發(fā)庫(kù)存持續(xù)改善。
