2025 年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，居民收入平穩(wěn)增長，外貿(mào)表現(xiàn)強(qiáng)韌，為航空運(yùn)輸行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。中國民用航空局、中國航空運(yùn)輸協(xié)會等陸續(xù)發(fā)布了航空運(yùn)輸行業(yè)相關(guān)規(guī)則和公約等，聚焦航空運(yùn)輸行業(yè)運(yùn)營效益提升及國際業(yè)務(wù)市場拓展，引導(dǎo)航空運(yùn)輸企業(yè)減少惡性競爭、實現(xiàn)合作共贏。

2025 年以來，航空國內(nèi)客貨運(yùn)市場穩(wěn)步增長，國際客運(yùn)超過2019 年同期水平，國際貨運(yùn)在復(fù)雜多變的貿(mào)易環(huán)境中仍實現(xiàn)較快增長，航空運(yùn)輸行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，需關(guān)注貿(mào)易摩擦加劇對國際貨運(yùn)的不利影響。

2025 年航空煤油價格波動下跌，美元兌人民幣匯率走貶，航空運(yùn)輸企業(yè)盈利空間持續(xù)釋放，需關(guān)注可持續(xù)航空燃料（SAF）強(qiáng)制采購對成本管控的不利影響。未來，在全球政治格局復(fù)雜多變及經(jīng)濟(jì)下行壓力等影響下，航空公司仍將面臨匯率波動風(fēng)險。前期飛機(jī)采購進(jìn)入交付期，老舊機(jī)型淘汰將有利于航空運(yùn)輸企業(yè)效益提升。

2025 年前三季度，樣本航空運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善，均實現(xiàn)盈利，經(jīng)營活動現(xiàn)金保持凈流入。以三大航司為代表的航空運(yùn)輸企業(yè)社會責(zé)任履行情況良好，節(jié)能減排效果持續(xù)顯現(xiàn)。樣本航空運(yùn)輸企業(yè)整體債務(wù)負(fù)擔(dān)重，債務(wù)結(jié)構(gòu)仍以長期債務(wù)為主，2025 年以來債券融資規(guī)模有所增長，整體融資渠道暢通。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自聯(lián)合資信評估股份有限公司 研究員：彭雪絨