1Q20 公司扭虧為盈

    中航電子公布2020 年一季度業(yè)績：營業(yè)收入12.29 億元，YOY-2.62%；歸母凈利潤0.75 億元，上年同期虧損0.37 億元；扣非歸母凈利潤0.51 億元，上年同期虧損0.56 億元。公司1Q20 扭虧為盈，業(yè)績符合預期。

    剝離虧損資產(chǎn)，毛利率顯著提升，管理費用率大幅降低。1Q20 年公司毛利率為34.01%，同比增加4.74ppt；管理費用率為12.81%，同比減少3.30ppt。主要是因為2019 年12 月公司出售子公司寶成儀表股權（寶成儀表近三年均處于虧損狀態(tài)），且部分子公司經(jīng)營情況同比改善。

    發(fā)展趨勢

    公司是國內(nèi)航空平臺多項重要系統(tǒng)的唯一提供商。公司主營業(yè)務是航空電子系統(tǒng)產(chǎn)品，產(chǎn)品譜系全面，應用領域廣泛，擁有較為完整的航空電子產(chǎn)業(yè)鏈，具備系統(tǒng)級、設備級和器件級產(chǎn)品完整產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、制造和試驗驗證體系。我們認為，公司具有明顯的專業(yè)領域競爭優(yōu)勢，市場份額大，客戶關系好，看好公司中長期發(fā)展。

    關注航空工業(yè)集團“管資本”運作。航空工業(yè)集團2018 年底入選國有資本投資試點企業(yè)，2019 年集團推進多項工作。2018 年10月，中航電子新增托管機載公司14 家企事業(yè)單位，其中包括5 家科研院所（雷華電子技術研究所、洛陽電光設備研究所、航空無線電電子研究所、西安飛行自動控制研究所、西安航空計算技術研究所），繼續(xù)關注航空工業(yè)集團及公司相關進展。